[潮玩观察] 潮玩下半场：泡泡玛特身后的追赶者困境

来源：亿邦动力、新浪财经（2026-05-25）

2026年Q1财报显示，名创优品剔除投资收益后主业利润仅增长7%-10%；布鲁可归母净利润暴跌76.5%；奥飞娱乐扣非净利润下滑21.48%。泡泡玛特LABUBU单个IP卖出141.6亿元，毛利率高达72.1%。

从业者关注点：授权IP+低价走量模式在价格战面前脆弱，自有IP深度运营才是护城河。